在2025年股东大会上在线股票交易平台，巴菲特明确表示，他目前最担忧的是美国财政政策。当前美国财政不断扩张，政府负债越来越高，可能会接近特里芬拐点，也就是当政府负债过高之后，还本付息的压力越来越大，甚至将来还息都成困难，可能会导致美国国债发不出去，或者发出去的利率比较高，最后可能大部分要被美联储认购。过去十几年，每次遇到危机，美联储都会祭出量化宽松大招，特别是在疫情之后，美联储更是实施了无限量宽松政策，让美联储资产负债表扩张了很多倍。美元大量发行，造成了美元实际购买力下降，美国居民已经饱受5年以上的通胀之苦。巴菲特也明确说，美元越印越多，会导致纸币贬值，如果发行过多甚至有可能会一文不值。
这次到奥马哈之前，我先带十几位企业家考察了硅谷的英伟达、谷歌等科技企业，还去了旧金山的一些大型超市。由于超市尚有一两个月库存，关税战也刚满一个月，所以超市还没有出现大面积缺货，但是有些商品，特别是生活必需品已经明显涨价。
美国总统特朗普也承受了比较大的压力，主动通过多种方式寻求与中方进行谈判，也反映出物价上涨对居民生活影响很大，导致全美出现上千场民众游行来抗议特朗普倒行逆施的关税政策。近期黄金价格上涨，背后最大的逻辑就是美元信用遭到质疑。二战之后，美国主导的布雷顿森林体系将美元和黄金挂钩，美联储承诺任何人可以拿35美元换1盎司黄金，因此以前美元叫做美金。但是后来美元越发越多，终于无法按照固定比例来换黄金，黄金价格也一路上涨到现在的最高3500美元才能换1盎司黄金。
如果按照现在的速度继续发行美元，美联储又实施量化宽松来应对经济陷入衰退的风险，黄金价格继续涨到很高的位置可能只是时间问题。因为黄金的价值已经被确认了上千年，但是美元的价值和黄金脱钩也就五六十年。黄金储量非常有限，黄金在超新星爆炸的时候产生，并不是地球自然产生的，所以黄金越挖越少。美元作为纸币会滥发，而黄金储量又非常有限，这必然会让更多的人通过储备黄金来抗通胀，很多国家的央行也逐步去美元化，通过大量增持实物黄金，提高本国货币含金量，来提高本国政府信用。中国央行过去几年大量增持实物黄金也是出于这样的考虑，人民币国际化必然离不开大量的黄金储备。加上美元信用受到质疑，很多国家寻求去美元化，这刚好为人民币加速国际化带来契机。
我们与越来越多的国家签订人民币结算系统，相信未来在国际支付中，人民币占比会越来越大，美元占比会不断降低。巴菲特作为美国最资深的投资家，表达了这种担忧，是非常值得警惕的。
巴菲特过去几年投资日本五大商社的回报率已经在一倍以上，关于何时卖出，他说未来几年不会卖出，甚至可能持有20年也不考虑卖出。其实投资这些日本商社符合他一贯的选股理念，这些资产估值较低、分红率较高、盈利非常稳定，他投这些并不是看好日本经济，或者看好日本股市，而是对这五大上市公司的基本面比较了解而且信任。
他在股东大会上讲到，当时仅仅看了五大商社的财报，就发现这是一个投资机会，投资回报率较高，而且价格比较便宜，这也符合他一贯的投资理念，就是发现被严重低估的资产就会考虑买，而且他通过在日本发行低息的债券来买日本商社的股票，可能股息率比债券利息要高很多，所以是一笔比较划算的买卖。
巴菲特主要投资在美国，海外这几年投资比较多的是日本，未来会不会把一部分资金投向中国资产？过去几年中国资产估值降得比较多，大约只有美股估值的1/3。今年也出现了科技股东升西落的现象，特别是A股以人形机器人为代表的AI板块大幅上涨，人形机器人有望成为未来十年我国继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道，赛道机会比较大。
虽然这次巴菲特没有对是否投资中国资产表态，但是他还是会关注，比如港股一些优质资产如果跌出了价值，也不排除会去配置。而且巴菲特和他的基金经理对AI的态度也发生了转变，不同于上次股东大会上质疑的态度，这次他们肯定了AI应用会改变工作和生活方式，但并不急于在保险领域使用AI技术。AI+传统行业是一个重要发展方向，相信随着技术发展，未来会涌现出一批像互联网时代一样伟大的公司。这时候可能就会吸引巴菲特出手，当然巴菲特卸任CEO后，他的基金经理相对更加年轻，更能了解技术变化，投资这些新产业的可能性将大大增加。
（作者系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。
举报 文章作者
杨德龙
相关阅读
一图速览｜从10到1，换个角度看2025巴菲特股东大会点击查看>>
316 05-04 08:26
晓数点｜2025巴菲特股东大会倒计时，这些信息点请查收！一图回顾>>
257 05-01 13:30
离岸金融是沪港金融协同发展核心引擎上海与香港并非竞争对立关系，而是相互依存、协同共进的命运共同体，上海更是香港国际金融中心的坚强后盾与重要补充。
266 04-29 19:58
黄金还能“涨得动”吗，金价高位震荡背后的三大市场逻辑解析黄金价格受全球经济不确定性、国际货币体系重构和供需格局变化影响，投资者应明确风险承受能力，选择合适投资方式和时机，合理控制投资比例，并警惕杠杆投资风险。
106 04-29 11:57
上海市浦东新区：支持“走出去”企业使用人民币开展国际结算、跨境投融资等在线股票交易平台配合人民币国际化国家战略，支持“走出去”企业使用人民币开展国际结算、跨境投融资等，有效规避汇率波动，保障资金安全。
10 55 04-24 10:39 一财最热 点击关闭文章为作者独立观点，不代表股票配资机构网站_股票配资交易平台_股票配资资讯网观点
